“双刃剑”: 高杠杆对股市价格的双重影响

2014年底的这一轮股市行情与前几轮的牛市行情不同. 一个明显的特征是,许多投资者通过保证金融资和其他借入和借入资金的手段提高了资本杠杆,这使得股市行情异常. 热. 高杠杆率是股票投资的“双刃剑”: 在短期内,它可以迅速激起股指和股价,还可能导致股指和股价暴跌. 国内外资本市场的长期实践表明,股市的涨跌是不可持续的,只是在特定时期和特殊情况下的短期现象.

在经历了连续几天的强制性卖空上升之后,国内股市在12月9日迎来了大幅调整. 上证指数当天下跌5.43%,收于2856.27点,成交量为7,934亿美元元;深成指下跌4.15%,收于10116.5点,成交4731亿元. 两市当日成交额超过1.2万亿元,创历史新高.

11月中旬实施沪港通以及11月21日央行宣布不对称降息后,A股市场开始上涨. 连续十多个交易日. 每天的交易额从3000亿元不断增加到4000亿元,6000亿元,8000亿元和1万亿元. 12月9日,它超过了12665亿元配资网,成为股票市场发展史上的一大“奇观”. 其中,支持和扩大交易量的重要因素是融资,证券借贷和其他借贷资金的静默进入,而“杠杆增加”或“高杠杆”具有很强的刺激作用. 许多股市分析师认为,这是政策刺激产生的“基金驱动市场”.

记者在中国证券金融股份有限公司网站上查询,2014年11月融资融券交易额达到2120亿元,比上月的1436亿元增加7804亿元,是上个月的54.5%. 截至11月底,融券融资和证券借贷余额达到8252亿元在线配资,其中融资余额8188亿元,保证金余额64亿元. 从新开户数看,11月新​​开保证金交易账户405,300户,月内10,333,800户,增长21.42%. 期末帐户数增加到551.08万户.

此外,11月份的月度数据报告显示,有89家证券公司参与并进行保证金交易和证券借贷,有5661个证券业务部门. 这说明证券公司已成为保证金交易和证券借贷业务快速发展的最大受益者. 一些市场参与者保守地预测,融资和证券借贷业务的快速增长将为经纪商带来可观的业务收入. 除了蓬勃发展的股票市场,经纪佣金和自营业务收入也将带给经纪. 业务收入和利润增长预计将达到40%至60%. 这是最近经纪股票价格上涨的重要因素,股票经纪股票价格的普遍大幅上涨迅速推动了A股指数的上涨.

行业分析,在本轮股市繁荣中,除了融资和证券借贷增加了股市的投资杠杆作用外,机构投资者还有很多类型,例如信托公司,投资公司,私人贷款最初的信托项目,投资项目和私人贷款领域转向了股票市场投资,并继续增加了资本杠杆.

从国内外股票市场上获得的经验和教训表明,高杠杆率的资金在短期内迅速推高了股价和指数,但同时也潜藏着巨大的金融风险. 当无法维持高杠杆率时,就会有一点狂风,高杠杆率基金将迅速退出股市,导致股价和指数急剧下跌. 因此,股市的火爆行情有时伴随着股市的暴跌甚至崩溃. 这是高杠杆率投资股市的双重性,或者高杠杆率是一把“双刃剑”.

仔细分析,高昂的成本是由高杠杆形成的高交易量形成的. 有业内人士估计,从深圳和上海股市建立到2013年,投资者累计缴纳印花税达7,650亿元,同期A股总股息金额为3.38万亿元. 12月5日高杠杆对股票市场的影响,深圳和上海市场成交额达到1.074万亿元. 如此高的离职率意味着更多的改组和充分的赌博. 假设每笔交易的买卖双方总印花税和佣金成本为千分之二,以一年的246个交易日为基础,一天的交易额为万亿,则税收总支出为4920亿元,单笔交易天支出20亿元. . 如果两个城市的保证金融资和证券贷款余额平均每天8000亿元,平均年利率为8%,那么这笔支出就高达640亿元. 这意味着支持大笔交易的价格每年总计净流出5600亿元,而两个城市的投资者的定期存款只有9900亿元.

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可以看出,很难使高杠杆投资于股票市场的交易模式和市场趋势得以持续. 而且,在杠杆或借入市场的资金中不可避免地存在违规行为或政策“ s草”. 一旦加强监管,这些资金将不惜一切代价退出股市,加剧了股市的涨跌.

因此,与市场有关的实体应客观理性地理解高杠杆在股票市场上的双重作用,试图规范投融资行为,而不触及法律法规的底线.

在市场经济特别是资本市场发展的过程中,日趋成熟,增加资本杠杆是一种市场行为,是正常的市场创新. 实际上,近年来,中国证券市场的许多改革都在一定程度上围绕杠杆率的提高而进行,例如自2010年以来的融资和保证金交易高杠杆对股票市场的影响,以及抵押回购和协议回购等都是股票的杠杆操作. 市场投资. 再举一个例子,备受推崇的分级基金实际上是杠杆产品. 它在短时间内收集了大量资金,投资于某个部门以促进市场;股指期货也具有明显的杠杆作用. 它最容易被投资者认可,一旦股指期货上涨,将对当场产生拉动作用.

作为金融监管部门,对进入股票市场的融资,保证金交易及其他借入资金进行合规监管时,有必要引导和规范多数投资者合理合理地投资于股票市场. 通过融资,保证金交易和其他借贷方式. 少数市场主体对违法违规行为的严格监督和处罚,只能保证资本市场的持续健康发展.

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