美国股市救援记录:了解美国政府如何从三起股市崩盘中救出市场

fm

p18

1929-1987-2008

[封面故事]美国股市救援记录

自大萧条以来,美国政府的救助措施已经超出了想象和坚决

在世界范围内,股票市场的快速下跌并不少见。在发达的资本市场中,当股票市场陷入恐慌之时,政府通常采取果断行动来拯救市场。早在1914年7月31日,第一次世界大战的乌云已经过去,连续两天累计下跌近10%,为了防止股市崩盘和黄金流出,纽约证券交易所一度关闭了四个多月。只要。

美国股票市场为美国在全球经济中的领导地位做出了贡献。 2015年3月23日,在向外国投资者推荐美国的美国投资峰会上,面对着对美国股市和经济充满不确定性的外国投资者,巴菲特在过去的238年中问道:您是否一直看空美国并从中受益?

美国股市经历了跌宕起伏。 2015年5月,基准道琼斯指数创下18351点的新高。从1792年至今,为了维持美国股票市场的稳定发展并应对股指的恐慌下跌,美国政府采取的救助措施也经历了从闲置到采取行动的不同阶段。决定性的行动。在2008年的股市崩盘中,正是由于美国政府采取了果断的行动来挽救市场,国内经济才迅速复苏。

了解美国政府如何从三大美国股市崩盘中救出市场

泰格证券特别分析师王婉

公共信息显示,在美国股票的历史中,已经发生了十几次股市崩盘。在这数十次大大小小的股票市场崩溃中,三个股票市场崩溃具有重要意义,而且在每次股票市场崩溃的过程中,美国政府的救助措施也变得越来越多。更有效率。

p20 当时的胡佛政府没有果断救市,股灾后经济陷入大萧条,失业率高达四分之一。图为黑色星期二当天纽交所大厅外场景。

当时的胡佛政府没有果断地拯救市场。股市崩盘后,经济陷入大萧条,失业率高达四分之一。图为黑色星期二在纽约证券交易所大厅外面的场景。

1929年美国股市崩盘:

政府支持并导致经济下滑

外国股票杠杆_杠杆基金买卖和股票一样吗_股票 杠杆

p21

时间:1929年9月至1932年6月

交易日:1929年10月28日(黑色星期二),当天道琼斯指数下跌了13%

熊市经验:33个月

道琼斯指数的最高点和最低点:38 1. 17点,4 4. 1点

下降:89%

股市崩盘,股市泡沫,经济周期逆转,货币紧缩和杠杆紧缩的背景

第一次世界大战后,美国政府奉行宽松政策,大幅削减了个人所得税,并实施了宽松的货币政策。美国经济迅速摆脱了战时的萧条,经济迅速发展,股票市场也蓬勃发展。杠杆交易和信用交易在当时非常流行。股东只需很小的保证金就可以轻松进行股票杠杆投资,杠杆比率甚至高达1:10。

自1928年以来,实体经济已显示出衰退的迹象。美联储还警告过1929年3月股市过度投机的风险。美联储要求成员银行减少对进入股市的资金的信贷支持。为了降低杠杆率,美联储将预付给证券经纪人的比例从20%提高到50%。

Smoot-Hawley关税法(编者注:该法将进口商品的关税提高到历史最高水平,后来导致美国国际贸易萎缩并引发了衰退),该法案在国会期间进行了讨论。这一时期也引发了投资者的贸易战担忧。当年的10月28日,股市迎来了黑色星期二,道指下跌了13%外国股票杠杆,股市连续两天下跌,股市迎来了雪崩。

高杠杆交易加剧了跌势。由于下降,保证金交易所需的追加保证金要求和强制清算的雪崩效应不断增强,从而难以阻止市场恐慌性抛售的恶性循环,导致市场急剧下跌。

政府以放任自救的方式拯救了市场,未能及时释放流动性,信贷紧缩的黑洞和连锁效应

由于奉行不干预的宽松经济政策,当股市暴跌时,美国政府和美联储并未采取实质性干预措施。

1.美国政府仅依靠口头讲话来稳定市场,未能及时干预杠杆交易和银行连锁倒闭所引起的抛售。

外国股票杠杆_杠杆基金买卖和股票一样吗_股票 杠杆

2.美联储没有及时释放其流动性,也没有采取任何有意义的行动来应对1929年股市崩盘期间流动性紧张的状况。它没有及时增加货币供应量,也没有确保足够的流动性以使市场流动性变得越来越稀缺。

股市崩盘后,美国开始反思股市崩盘的原因,并采取了一些措施来稳定市场:

1.通过了《格拉斯-斯蒂格尔法案》,这是金融监管史上的里程碑,要求投资银行和商业银行分开经营,以防止股市崩盘直接影响商业银行系统,这将导致发生连锁反应;

2.放弃了最初的自由和不干预政策,先后通过了《 1933年证券法》和《 1934年证券交易法》,并成立了美国证券交易委员会以建立完整的证券监管制度。

但是,这些政策偏向于长期影响,而对短期失血和市场崩溃影响很小​​。在短期内,当市场崩溃时,美国政府并未采取实质性的救助政策,此后进入了漫长的熊市时期。

从股市灾难到金融危机,经济危机和社会危机,救援效果迅速蔓延。

股票市场的崩溃导致抵押品迅速减少,许多银行无法收回贷款并破产。这使得银行对贷款的审查更加严格,导致工商企业,特别是中小型工商企业的贷款需求不能令人满意,并造成了更多的困难或破产。不良银行债务。美国经济因此进入了大萧条。从1929年第四季度到1933年第一季度,美国经济增长率连续14个季度出现负增长,累计达到-6 8. 56%。 1933年第一季度的经济总量低于1921年的经济总量,这意味着美国经济至少回归了10多年。

1987年美国股市崩盘:

总统和监管机构及时稳定市场

p22-1 黑色星期一后,美国总统里根、财政部长贝克相继发表声明稳定市场,导致股灾并未严重影响美国经济。图为纽交所内交易员对行情感到惊讶。

在黑色星期一过后,美国总统里根和美国财政部贝克部长相继发表声明,以稳定市场。股市崩盘并没有严重影响美国经济。图为纽约证券交易所的交易员对银行的情绪感到惊讶。

p22-2

时间:1987年8月至1987年12月

交易日:1987年10月19日(黑色星期一),当天道琼斯指数下跌2 2. 61%

熊市经验:3个月

道琼斯指数的最高点和最低点:273 6. 6点配资门户,161 6. 21点,

下降:3 2. 81%

在股市灾难的背景下,经济周期向上,股价高企,利率提高,汇率贬值,杠杆和程序化交易

在1980年代初期,美国经济在改善,股票市场看涨。截至1987年9月,标准普尔500指数已从1982年的最低点上升了215%,当年的累计涨幅也高达3 6. 2%。

但是,由于布雷顿森林体系的崩溃,美元的预期贬值;加上坏消息的影响,例如取消对并购的上市税收优惠,海湾战争升级的传闻以及3月至9月联邦基金加息的影响,美国股市开始调整。 10月19日,道琼斯指数在美国股市开盘后暴跌2 2. 61%,历史上被称为“黑色星期一”。

程序交易和杠杆交易加剧了这种下降。当程序交易计算机的程序看到股价下跌时,它会根据很久以前在程序中设置的机制股票加入抛售,形成恶性循环,从而加速股价下跌,并且股价下跌导致该程序大量出售股票。在暴跌之前,增量融资资金推动了该指数。急剧下降之后,融资余额迅速下降,导致市场失血。

政府及时拯救市场,总统声明外国股票杠杆,提供流动性,降低利率,担保贷款续期,公司回购,断路器机制

为了稳定市场,美国政府和监管机构吸取了1929年的教训,并迅速采取行动果断地干预了市场:

1. 10月20日,在美国股票开盘前,美联储发布了一项紧急声明,支持商业银行继续为股票交易商发放贷款。同时,里根总统和贝克国库部长均表示:“这次股市崩盘与美国健康的经济不相称,美国经济非常稳定。”

2.美联储保证为市场提供足够的流动性。美联储鼓励金融机构克服与客户的困难,特别是商业银行向经纪人和交易商提供的贷款。由于美联储的流动性供应承诺,各州的主要商业银行立即宣布降低优惠利率和增加证券贷款,以确保客户的资金需求。

3.美国政府向许多大型公司提供资金以回购股票。在股市崩盘的一周内,大约650 公司宣布他们将在公开市场上回购股票的股票。

4.美国政府还与主要国家协调了汇率政策,干预外汇市场以稳定美元汇率以避免热钱流出。

5.阻止程序交易的恶性循环。 10月20日中午,芝加哥商业交易所和期货交易所也暂停交易,以切断股指衍生品市场和现货市场的连锁反应。由于程序交易通常被认为是导致股市崩盘的重要原因,因此美国证券监督管理委员会随后引入了断路器机制。当股票市场出现异常价格波动时,只能在断路器机构价格范围内进行交易,而超出该价格范围的交易将被自动取消。

市场救市的效果,股市崩盘并没有转化为经济危机

由于美国政府,美联储和美国证券监督管理委员会的有效措施,市场恐慌情绪得到缓解,美国股市缓慢反弹并在两年后回到1987年的高点。在1980年代后期,美国开始改革传统的垄断行业,因此,电信,公用事业和其他行业受到市场投资者的追捧。美国政府趁机减税,以增加居民可支配收入,通货膨胀率下降,消费增加。自那以来,道琼斯指数一直缓慢上涨,美国经济并未受到股市崩盘的很大影响。

2008年次级抵押贷款危机:

政府提供紧急流动资金,接管两个房间,并实行量化宽松政策

p23

时间:2007年10月至2009年4月

马克日:2008年9月29日,国会未能通过救助法案,道琼斯指数下跌7%。

熊市经验:1年6个月

道琼斯指数的最高点和最低点:14198点,6469点,

下降:54%

股市灾难的背景,经济周期的峰值,股价泡沫,加息周期,次级抵押贷款泡沫的破裂

从2000年到2003年,美联储几次降息,将联邦基金利率从6. 5%降低至1. 0%,房地产市场和股票市场均大幅上涨。

从2004年开始,美国再次进入加息渠道。到2006年7月,联邦基金利率已提高到5. 3%。浮动利率抵押贷款利率相应上升,居民的债务偿还压力增加。自2006年以来,美国住房市场开始陷入困境,然后危机蔓延至金融体系。

p24-1 在这次金融危机后,因没有获得救助,华尔街著名投行雷曼兄弟宣布破产。美国政府先后接管房地美、房利美、AIG 等美国金融企业

金融危机过后,著名的华尔街投资银行雷曼兄弟宣布破产,因为它没有得到救助。美国政府已接管了房地美(Freddie Mac),房利美(Fannie Mae)和美国国际集团(AIG)等美国金融公司

2008年9月,次级抵押贷款危机爆发。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)被政府接管,投资银行雷曼兄弟(Lehman Brothers)申请破产保护,美林(Merrill Lynch)被美国银行(Bank of America)收购,保险业巨头美国国际集团(AIG)获得了联邦援助,摩根士丹利(Morgan Stanley)和高盛(Goldman Sachs)从投资银行转变为银行持股公司接受美联储的更严格监管。

受此影响,美国股市大幅下跌。从2008年9月到12月,道琼斯工业指数下跌3 1. 2%,并在2009年3月跌破7,000点。

政府拯救市场,提供紧急流动资金,接管两个房间并实行量化宽松

在危机开始之初,联邦政府干预了救援行动,并采取了一些措施来平息市场情绪并稳定市场:

1. 2008年3月,美联储向贝尔斯登提供了紧急资金,联邦政府接管了两所房屋配资炒股,并协助了AIG。

2. 2008年10月3日,国会通过了一项救援计划。根据该法案,财政部和美联储已相继救出了花旗,通用汽车和克莱斯利等巨人。

纾困的效果,危机的蔓延程度低于预期,并且美国金融监管体系正在收紧

在联邦政府的积极协助下,市场恐慌情绪开始缓解,美国股市在2009年3月触底反弹。

危机过后,美国再次改革了监管制度。 2010年1月,奥巴马总统宣布了《沃尔克规则》,强调将自营业务与商业银行分开; 6月25日,国会通过了《多德·弗兰克法案》,该法案被认为是自大萧条以来最严峻的法案。全面的金融监管法案主要包括建立金融稳定监督委员会,建立消费者金融保护局,将场外衍生品引入监管,限制商业银行自营交易,建立新的金融监管机构。破产清算机制以及美联储的监管职责等。

分析师的观点:美国政府深刻反思股市崩盘的教训

在政府的救助措施下,美国股市崩盘得以迅速恢复的原因与其严格的响应机制以及随后的法律制定和改进无关​​。

例如,当次贷危机于2008年首次出现时,美国政府迅速启动了救助计划,并没有等到股市暴跌后采取预防措施。不仅如此,还可以仔细回顾一下先前的股市崩盘。股市崩盘后,美国政府将进行深入的反省,然后制定相关的监管法律法规,以不断完善股市的运行机制,以防止下次股市崩盘。

第二,美国股市在政府的救助政策下能够迅速反弹的原因也与对美国股市的严格监管,完善的机制以及相关法律的实施有关。美国股票的日常运作受到严格的监督和推测,将严惩利用法律漏洞的行为,确保美国股票市场健康发展。

美国政府救市的经验也从无到有。在大型和小型股票市场灾难中都进行了探索。时间和经验至关重要。

END

原创文章,作者:股票配资,如若转载,请注明出处:http://www.yktzyy.net/4068.html

联系我们

188830909

在线咨询:点击这里给我发消息

邮件:188830909

工作时间:周一至周五,9:30-18:30,节假日休息